[业内交流] [华东]银行信贷腾挪术系列专题解析：票据买入返售票据信托业务

kmart2008 · 发表于 2014-10-21 09:21:00

一、定义及产生背景
买入返售票据业务，是指银行按返售协议约定先买入，再按固定价格返售票据的活动。由于提供了规避存贷比限制的手段、降低对经济资本的占用、提升利息收入等多重优势，该业务一度成为银行最重要的资金业务之一。
二、业务规模：疯狂增长
在限制性政策出台之前，买入返售票据业务经历了疯狂增长阶段。2009-2011年上半年，国内 16 家上市银行票据买入返售余额从 1.14 万亿元增长到 2.34 万亿元，翻了一番；而同期票据贴现余额下降了近 2/3。2011 年当年，上市银行的买入返售业务规模远远超过了贴现业务，成为当时最主要的票据业务收入来源。从各家银行看，除光大银行和三家城商行外，12 家上市银行“拆出资金及买入返售金融资产”科目收入普遍猛增，高者增幅超出 200%。此外，较高的利润率也诱使中小型商业银行从2011 年开始普遍加大了买入返售票据业务的力度，兴业银行甚至将该业务明确为战略性业务，2011 年上半年该行买入返售票据占买入返售金融资产的比重高达82.48%。
三、违规操作：卖断与买入返售
由于部分农信社仍沿用老的会计记账方式，买断和回购在同一会计科目下处理。针对这一会计核算不规范，2010 年开始市场上逐渐衍生出了利用该漏洞逃避信贷规模的票据流转链：部分商业银行在办理贴现后将票据卖断给农信社，农信社再将票据正回购给商业银行，这样原本记在商业银行贴现科目下的票据，转移到了买入返售科目下，有时候商业银行还会将买入返售的票据再次正回购给另外一家商业银行（即二次回购），于是又体现在另一家商业银行的买入返售科目内，由此导致了票据买入返售资产总体上虚增的情况。
在上述 2.34 万亿元的票据买入返售资产中，至少有 1.29 万亿元来自这一操作模式， 0.23 万亿元来自于由此产生的二次回购，两项合计至少有 1.52 万亿元的泡沫，而真实的票据买入返售资产规模还不到 0.82 万亿元，只是表象的 1/3 左右。

四、监管态势：持续严查
2011 年 6 月，监管部门开始严查票据业务会计核算不规范、逃避信贷规模的问题，严禁银行与农信社通过卖断加买入返售的方式逃避信贷规模，导致流转链被斩断。如果一直保持严查力度，预计整个上市银行体系的票据买入返售资产规模将出现明显下降。
票据信托业务
一、定义及产生背景
票据信托是商业银行将已贴现的未到期的银行承兑票据，以约定的利率转让给特定的信托计划，而对应的理财计划的投资者，作为特定理财计划的委托人和受益人，获得相对应的理财收益率。信托公司购买票据资产或其收益权，业务操作中涉及票据鉴别、资金托收等环节的，委托合作银行进行，到期由合作银行向票据承兑行托收，再兑付给投资者。票据信托业务的主导者一般是银行，票源由银行组织，信托计划一般也由银行代销，信托公司充当的是一个通道角色。
票据类信托业务的开展是一个多方共赢的合作形式：企业可以使票据资产转化为货币资金进行生产经营；投资者可以通过信托产品进入票据市场；银行可以减小信贷规模；对信托公司则意味着一个新的业务板块。
二、业务规模：一度狂飙突进
2012 年之前，国内信贷规模收紧、企业贷款异常困难，直接刺激了票据资产通过信托资金计划流转，从而使票据类信托数量大幅增长，规模曾一度狂飙突进。截至2011 年底，投资于票据的信托产品数量已超过 352 款，票据信托存量估计在2000-3000 亿元。2011 年，信托公司成立的票据类信托产品达到 160 只，其中四季度占比超过 6 成。前三季度成立的票据类信托产品的平均预期收益率为 6.61%，而四季度成立的票据类信托产品的平均预期收益率则达到了 7.55%，个别产品年化收益率甚至高达 9%。
三、监管态势：已被禁止
随着票据信托业务的火爆发售，当时市场上各种“擦边球”行为可谓屡禁不止，隐忧开始显露：第一，票据类信托产品在一定程度上对国家的信贷调控带来了负面影响，可能会倒逼监管层进一步出台政策，票据信托一旦纳入信贷规模，借票据信托变相融资将会受到影响。第二，大量票据业务违规行为在隐秘进行，不少信托公司利用会计系统漏洞，不将票据贴现计入银行表内，以此帮助部分银行腾挪信贷规模。这样造成的结果是，银行不仅可以通过票据信托赚得中间利润，还可以通过多次贴现操作释放信贷空间。
在此背景下，2011 年 7 月银监会发布《关于切实加强票据业务监管的通知》，要求全面开展票据业务检查，重点检查金融机构是否通过票据贴现逃避信贷规模等，严禁从事或参与以规避信贷规模为目的的票据买卖行为，并对部分银行发行的票据资产类理财产品进行了点名批评。2012 年 2 月，银监会又下发了《关于信托公司票据信托业务等有关事项的通知》，明确禁止开展票据信托业务。

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